一、现货溢价创纪录：合约价跟涨“箭在弦上”

• 中国台湾地区DRAM龙头南亚科技2025年12月营收同比暴增445%，连续5个月保持三位数增长（8-12月增速从141%攀升至445%）；
• 韩国2025年12月DRAM出口同比增长72%，涨价效应拉动全产业链数据向好。

二、AI服务器“火上浇油”：需求端爆发式增长

• AI服务器的“内存饥渴”：单台AI服务器内存需求是传统服务器的8-10倍，直接拉动DDR5、HBM等高端DRAM需求；
• 产能转移加剧短缺：上游厂商已将70%-80%产能转向HBM、DDR5，导致DDR4等成熟制程DRAM供给严重紧缩。

• 服务器ODM（英业达、广达等）2025年12月营收同比增长94%，连续13个月增速超50%；
• 全球最大BMC供应商信骅科技2025年12月营收在高基数上仍同比增长18%，AI服务器配套需求持续释放。

三、“超级周期”至少持续至2027年：价格高位难撼动

• 高盛：2026年Q1传统存储器价格涨幅或与2025年Q4相当甚至更高；
• Citrini Research：DRAM供应短缺至少持续到2027年，未来几个季度价格环比上涨将是常态；
• 三星/SK海力士：计划2026年Q1服务器DRAM合约价上调60%-70%，通用DRAM环比涨55%-60%。

四、终端“涨声一片”：手机、PC成本压力传导

• 成本占比飙升：存储芯片在智能手机物料成本中的占比从10%-15%升至20%以上，部分高端机型超35%；
• 终端涨价实例：联想、戴尔等PC品牌部分机型提价500-1500元（涨幅最高20%）；红米、iQOO等新机较上一代涨价100-600元。