2025年10月7日，央行公布最新官方储备资产情况，截至9月末已连续11个月增持黄金，同期国际金价也一路飙升，突破4000美元/盎司大关，这一系列现象背后释放出诸多重要信号。

央行连续增持黄金的考量

• 优化国际储备结构：东方金诚首席宏观分析师王青指出，截至2025年9月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.7%，明显低于15%左右的全球平均水平。央行持续小幅增持黄金，是为了优化外汇储备结构，提升储备资产的安全性和多样性。

• 稳慎推进人民币国际化：黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。在当前复杂的国际经济环境下，人民币国际化需要坚实的储备资产支撑，黄金在其中扮演着重要角色。

• 应对国际环境变化：美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。央行通过增持黄金，可以更好地应对国际环境的不确定性，保障国家的经济安全。

增量环比下降的原因

虽然官方黄金储备连续第11个月增加，但增量环比有所下降。王青认为，这一情况符合市场预期。9月份美联储重启降息，美国政府持续对美联储货币政策独立性施加压力，加之国际地缘政治风险居高不下，带动当月国际金价涨幅明显扩大。由此，9月央行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平。

国际金价突破4000美元关口的原因

• 避险需求爆发：南开大学金融学教授田利辉表示，中东地缘冲突升级、美国政府“停摆”等事件加剧了全球不确定性，推动全球避险需求爆发性增长。大量投资者为了规避风险，纷纷将资金投入黄金市场，推动金价上涨。

• 全球去美元化进程加速：全球去美元化进程加速，黄金成为对冲美元信用风险的战略工具。随着美元信用受到一定程度的质疑，各国央行和投资者更加倾向于持有黄金，以保障资产的安全。

• 实际利率持续下行：美联储降息推动黄金持有成本降低，实际利率持续下行。黄金作为一种无利息资产，在实际利率下降的环境中，其吸引力相对增加，投资者更愿意持有黄金，从而推动金价上升。

市场影响

• 黄金股上涨：受国际金价大涨影响，10月8日港股黄金股逆市上涨。赤峰黄金涨超13%，山东黄金涨超7%，灵宝黄金、潼关黄金、紫金矿业等跟涨。这表明市场对黄金行业的未来发展持乐观态度，黄金企业的业绩有望受益于金价的上涨。

• 金饰价格上涨：国内多个品牌金饰价格也水涨船高，纷纷突破千元每克。10月8日，周生生足金饰品克价达到1165元，老庙足金饰品克价为1160元，周六福足金999.9和足金999克价分别达到1094元和1084元。金饰价格的上涨反映了金价上涨对消费市场的影响，同时也增加了消费者的购买成本。

未来金价走势展望

田利辉认为，在地缘冲突持续、美联储降息背景下，金价中长期看涨，同时也需警惕短期波动风险。黄金的价值在于其作为全球信用体系“压舱石”的不可替代性，价格中枢将长期上移。但短期内，金价的走势可能会受到各种因素的影响，如地缘政治局势的变化、美联储货币政策的调整等，投资者需要密切关注市场动态，谨慎投资。

央行连续11个月增持黄金以及国际金价的飙升，反映了全球经济、政治和金融市场的复杂变化。这一系列现象释放出的信号，对于投资者、企业和国家都具有重要的参考价值，需要我们密切关注和深入分析。